이 연구는 탄소 배출량, 기업 수준의 기후 변화 노출, 기업 현금 보유액 간의 관계를 조사하며, 기후 노출이 탄소 배출량과 현금 보유액 간의 연관성을 매개하는지에 초점을 맞춥니다. 2002년부터 2021년까지 51개국에 걸쳐 2,537개 기업의 15,889개 기업-연도 관찰 데이터 세트를 사용하여, 기후 변화 노출이 탄소 배출량과 기업 현금 보유액 간의 관계에 부분적으로 매개 효과가 있음을 발견했습니다. 구체적으로, 탄소 위험이 높은 기업은 수익 컨퍼런스 콜에 반영된 것처럼 기후 노출이 증가하는 경향이 있으며, 이는 결과적으로 더 높은 현금 보유액으로 이어집니다. 이 패턴은 기후 노출의 일반적인 지표와 규제 변화에 대한 기업별 취약성에서 일관되게 나타납니다. 더욱이, 파리 협정(COP21) 행사를 기반으로 한 차이-차이 추정을 통해 내생성 문제를 해결한 후에도 결과는 여전히 견고합니다. 이러한 통찰력은 고탄소 배출 기업이 기후 변화에 대한 시장 우려에 대응하여 현금 관리 전략을 조정하는 방식에 대한 이해를 심화시킵니다.
